10月29日，現貨黃金結束連日反彈，再次逼近4,000美元關口。據Investing.com刊載的FX168報道，金價當日收報每盎司4,020.65美元，下跌46.56美元，跌幅約1.2%，盤中一度低見4,005美元。這輪跌勢的重點，不只是短線獲利回吐，而是美國經濟數據仍然強勁，令市場重新聚焦聯儲局年底加息的可能性。

今次最值得留意的關鍵是利率。聯儲局10月28日維持利率不變，但「按兵不動」並不代表準備放寬政策。TVBS引述《彭博》報道，聯儲局以10票贊成、2票反對通過維持利率，能源價格高企繼續增加壓低通脹的難度。對不派息的黃金而言，只要市場相信高利率會持續，甚至仍有加息空間，持金的吸引力便容易受壓。

市場對12月加息的押注，亦反映這種壓力。FX168引述Prime Terminal數據指出，議息後市場一度將12月加息25個基點的機會率推高至84%，其後雖回落至81%，仍然處於高位。換言之，投資者並非單純消化一次「不加息」的決定，而是在重新評估下一次會議會否進一步收緊政策。

經濟數據則為加息預期提供支持。據同一報道，美國第三季GDP增長錄得3.4%，高於市場預期的3.2%，亦高於前一季的2.2%；核心個人消費開支物價指數按年升3.1%。經濟未明顯轉弱、通脹又未回到2%目標，意味聯儲局未必需要急於放鬆政策，這正是黃金反彈受阻的重要背景。

就業市場同樣未見明顯降溫。群益期貨10月29日的市場快訊指出，截至10月24日一周，美國首次申領失業救濟人數為19.4萬，並已連續六周低於20萬，創2023年1月以來最長紀錄。這組數據的意義，在於勞工市場仍有韌性，聯儲局可以繼續將壓抑通脹放在較優先位置，減少因就業惡化而轉向寬鬆的迫切性。

另一個值得留意的現象，是美元下跌亦未能托住金價。FX168報道，美元指數當日跌0.12%至102.03，但美國10年期國債孳息率仍處於4.999%附近。美元轉弱本來有利美元計價黃金，今次金價卻同步下跌，反映當日主導交易的因素，更偏向高息環境與政策預期，而非單純的匯率變化。

至於「股市跌，黃金就一定升」，今次走勢再次說明事情並非如此。TVBS引述《彭博》指出，近期AI相關股份波動，曾促使投資者出售黃金以彌補股票虧損。當市場急需現金，黃金亦可能成為套現對象。因此，避險需求並不保證金價即時上升，尤其當加息預期同時升溫，黃金便可能面對雙重壓力。

技術走勢方面，金價跌穿此前約4,025美元的日內低位後，短線仍偏弱，4,000美元是眼前的重要心理關口；若進一步失守，下一個觀察位置為上周低位約3,975美元。相對強弱指數持續向下、接近超賣區，顯示沽壓尚未完全消退，但不能單憑接近超賣便判斷見底。向上則要先重返並企穩4,100美元，才有條件改善短線形態，再觀察4,200美元附近的阻力。